保健品后市看好预测将迎来黄金十年

　　展望后市，中信证券认为：

　　1、中国保健品行业进入由消费升级和人口老龄化推动的黄金十年。我国目前处在人均GDP从4000美元向8000美元的跃迁阶段，保健品的消费属性正从逐步从可选消费品转为生活必需品，估算2011-2015年行业的CAGR(复合年均增长率)可达21%；

　　2、行业享有较高且稳定的利润率。由于保健品兼具消费升级、健康保健、礼品等多重属性，行业内平均毛利率、净利率水平分别为60%和20%。即使在国外成熟的竞争结构下，行业也能够保持50%毛利率和15%净利率的水平；

　　3、行业结构目前呈现散、乱、差、弱，但部分细分行业如直销和非直销领域已开始出现行业龙头。监管法规趋严、外资巨头和国内民营资本的进入等将共同推动行业良性发展。

　　此外，重点关注拥有批文、配方和原料资源、全国性销售网络和品牌的企业。

　　主要理由是：l、从行业外部环境看，社会对食品安全的关注与保健行业内部混乱的矛盾将推动行业监管趋严，普通食品将可能被排除在保健品行业外，拥有更多保健食品批文的企业将获得先发优势；

　　2、从行业内部情况看，消费者的形态变迁决定了保健品行业竞争规则和演进路径。当前阶段的消费者特征决定了拥有优质原料和独特配方、能够与消费者进行深度沟通的销售网络和营销队伍、公信力的品牌的保健品企业有望在竞争中脱颖而出。

（责任编辑：姚青）